騰訊科技 雷建平 4月18日報道

　　我國平安的突然闖入，讓汽車之家管理層醞釀很久的私有化計劃正遭遇挑戰(zhàn)。

　　2016年4月15日，汽車之家大股東澳洲電訊宣布，將以16億美元價格出售汽車之家47.7%股權(quán)予我國平安，出售價格為29.55美元每股。交易完成后，澳洲電訊將持有6.5%股權(quán)。

　　不到一天時間，汽車之家管理層提出要對汽車之家進(jìn)行私有化。買方團(tuán)由汽車之家CEO秦致及管理層牽頭，博裕、紅杉、高瓴資本參與，準(zhǔn)備以31.50美元每ADS的價格進(jìn)行私有化。

　　一位名為Javacai蔡的投資行業(yè)人士在i美股點(diǎn)評這兩件事的蹊蹺之處：

　　1，買方團(tuán)由管理層牽頭，包括博裕、紅杉、高瓴資本，卻沒有新晉的一大股東我國平安;

　　2，在我國平安新晉控股股東的當(dāng)天盤中搶著停牌宣布私有化;

　　3，汽車之家董事和創(chuàng)始人李想關(guān)于“大黑熊取代樹袋熊”微博，明顯對平安的進(jìn)入有疑慮。

　　上述人士指出，這三點(diǎn)都指向這是一場管理層針對一大股東的敵意收購MBO。是為了反制我國平安入股而匆忙提前發(fā)動的。平安在業(yè)內(nèi)的霸道作風(fēng)，從上海家化案例就可以看出。

　　“一旦我國平安入主，原有管理層不要說分食一杯羹，搞不好要被送進(jìn)‘牢’里去。現(xiàn)在平安與澳洲電信的股份交易尚未交割，甚至有買方團(tuán)對平安‘半路截胡’可能性?！?/p>

　　所謂上海家化案例是指，當(dāng)年家化宣布改制，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，終，2011年11月7日，平安信托以51.09億元的高價，成上海家化的一大股東，雙方開始蜜月期。

　　2013年5月，上海家化董事長葛文耀與平安信托的矛盾公開化;2013年9月，葛文耀申請退休并被批準(zhǔn)，公司股票則以“一”字跌停的方式與原董事長告別。

　　2014年6月，上海家化召開臨時股東大會，罷免原總經(jīng)理王茁的職務(wù)，這次股東大會王茁的正式出局，意味著家化將從“葛氏模式”切換到“平安模式”。

　　據(jù)知情人士透露，當(dāng)年在股東會上，王茁口誦《贈國士》，并講述寓言故事，慷慨激昂，頗有舍生取義的義士風(fēng)范。無奈，資本是功利且冷酷的有自己的行事邏輯，不會去同情弱者。

　　管理層持股不足3%

　　在汽車之家私有化這件事情上，汽車之家CEO秦致尷尬的是，其私有化買方財團(tuán)和我國平安不是一批人，而作為弱勢的管理層，秦致手上的砝碼并不多，我國平安則掌握了話語權(quán)。

　　汽車之家遞交的SEC文件顯示，截止到2016年2月29日，汽車之家股東為澳洲電訊，持股比例為51.6%，汽車之家CEO秦致持股為2.9%，汽車之家創(chuàng)始人李想持股為2.6%。

　　截至到2016年2月29日，汽車之家股權(quán)結(jié)構(gòu)(騰訊科技配圖)

　　一旦這一交易完成，我國平安持股將達(dá)到47.7%，也意味著我國平安取代澳洲電訊成為汽車之家股東。澳洲電訊將持有6.5%股權(quán)。

　　截至到2015年3月20日，汽車之家股權(quán)結(jié)構(gòu)(騰訊科技配圖)

　　對比汽車之家2014年年報和2015年年報可以發(fā)現(xiàn)，管理層股份在2016年要比2015年少。

　　秦致2015年3月20日時，持股數(shù)為3,688,929股，持股為3.3%;秦致在2016年2月20日時，持股數(shù)為3,340,025股，持股數(shù)為2.9%，過去一年秦致股份減少了348,904股。

　　李想2015年3月20日時，持股數(shù)為3,750,606股，持股為3.4%;李想在2016年2月20日時，持股數(shù)為3,000,000股，持股數(shù)為2.6%，過去一年李想股份減少了750,606股。

　　Tiger Group在2015年3月20日時還持有汽車之家8,735,000股，持股為7.8，到2016年2月20日已退出主要股東行列。澳洲電訊在兩次年報中持股數(shù)沒發(fā)生變化，持股比例略降。

　　汽車之家股權(quán)之爭或剛開始

　　據(jù)知情人士透露，我國平安成為汽車之家大股東這事由我國平安董事長馬明哲親自負(fù)責(zé)，其意圖是，可能要將汽車之家的資源和我國平安旗下汽車電商、平安好車等業(yè)務(wù)整合。

　　現(xiàn)在的問題是，秦致作為職業(yè)經(jīng)理人，過去多年一直在汽車之家打拼，已經(jīng)希望將汽車之家變?yōu)樽约旱氖聵I(yè)，一旦變成我國平安為主導(dǎo)，秦致的汽車之家CEO職務(wù)可能就無法保住。

　　秦致的尷尬在于，買方團(tuán)持有股份有限，需收購的流通股多，且47.7%是在非買方團(tuán)的平安手里，此外，汽車之家私有化的價格為31.5美元，與我國平安的入股價29.55美元太近。

　　一位業(yè)內(nèi)人士點(diǎn)評說，“汽車之家私有化的溢價明顯不夠。憑這個價格就想讓我國平安退出，恐怕連澳洲電信交易的律師費(fèi)和財務(wù)顧問費(fèi)都不夠付，更何況，我國平安是不差錢的主。”

　　另據(jù)一位投資行業(yè)人士爆料，不僅僅我國平安對汽車之家感興趣，投資機(jī)構(gòu)華平也對汽車之家虎視眈眈，而汽車之家買方團(tuán)也會有新成員加入，圍繞汽車之家的股權(quán)之爭可能才剛開始。

　　汽車之家創(chuàng)始人李想則已脫身，其發(fā)微博說，“關(guān)于汽車之家私有化的問題就不要再問我了，我離開汽車之家的管理團(tuán)隊(duì)十個月了。個人精力110%投入在我第三次創(chuàng)業(yè)上，車和家。”

　　2015年6月，李想對外宣布不再擔(dān)任汽車之家總裁一職，仍將繼續(xù)以汽車之家董事、股東身份在公司戰(zhàn)略規(guī)劃上發(fā)揮作用。據(jù)知情人士透露，如今李想在汽車之家只是一個精神符號。